בתוך תנודתיות גבוהה, RBI למעקב אחר נזילות מהים לשוק המקומי

מחקר אינטרנטי של RBI אמר כי מעקב בזמן אמת אחר השוק הוא חיוני בכדי להכיל נזילות משמעותיות משוק הפורוורד (NDF) הימי.

על פי המחקר, בחינה מדוקדקת יותר של נתוני התנודתיות בשני השווקים מראה שתנודתיות גוברת בשוק הימי לפני שהיא עולה בשווקים ביבשה בפיגור של יום עד יומיים. כתוצאה מכך, התפשטות התנודתיות גדלה משווקים ימיים לשוק היבשתי, כפי שנדון קודם לכן, בתקופת הלחץ.

מחקר פנימי שנערך על ידי הבנק המרכזי של הודו (RBI) הציע כי ניטור בזמן אמת אחר שוק הפורוורד (NDF) הימי בחו'ל בכדי להכיל נזילות משמעותיות לשוק המקומי.



על פי המחקר, בחינה מדוקדקת יותר של נתוני התנודתיות בשני השווקים מראה שתנודתיות גוברת בשוק הימי לפני שהיא עולה בשווקים ביבשה בפיגור של יום עד יומיים. כתוצאה מכך, התפשטות התנודתיות גדלה משווקים ימיים לשוק היבשתי, כפי שנדון קודם לכן, בתקופת הלחץ.

ברחבי העולם, NDF נסחרות רק במספר מקומות עם המחזור המקסימלי בלונדון ואחריה ניו יורק, סינגפור והונג קונג. וון דרום קוריאני והרופי הם ה- NDF הנסחרים ביותר בלונדון.

בהשוואה לשוק היבשתי, המחזור בשווקי הרופי הימי יותר משלש בין 2016 ל -2019. למעשה מחזור ה- NDF ברופי ב -50 מיליארד דולר עלה על מחזור המט'ח המשולב של 48.8 מיליארד דולר באפריל 2019. נזילות תנודתיות הופכים חד כיווניים, מהחוף אל היבשה, ועולים באופן משמעותי בתקופות של אי וודאות מוגברת (למשל, במהלך אפריל 2012-נובמבר 2014 ואוקטובר 2017-דצמבר 2019), נכתב במחקר ה- RBI.



ככל שעלו נפחי ה- NDF בתקופה האחרונה, הם החלו לשחק תפקיד חשוב הן בגילוי המחירים והן בתנודתיות, במיוחד בתקופת אי הוודאות המוגברת. לפיכך, מעקב בזמן אמת אחר השוק חיוני בכדי להכיל נזילות משמעותיות משוק ה- NDF הימי, הוסיף.

עליית המסחר בחו'ל עלולה לשבש את תהליך גילוי המחירים של שערי החליפין בשוק היבשתי, נכתב במחקר. פער גדול בין השוק היבשתי לשוק הימי מעודד את שחקני השוק לנצל יתרון בארביטראז 'ואילו פעילות ספקולטיבית בשוק מביאה להבדלים רחבים. הפריסה הגדולה בין שער NDF של רופי לבין חוזים עתידיים/רופי קדימה של רופי יכולה להשפיע באופן משמעותי על שיעורי הנקודה.

חדשות מובילות כרגע לחץ כאן למידע נוסף

לשחקנים בשוק החוף אין גישה למידע מספיק שיש לשחקנים בשוק המקומי ולכן הם מגיבים באופן אקספרסיבי בתגובה לכל זעזועים גלובליים שאולי לא יהיו להם השלכות רבות על הכלכלה המקומית. יתר על כן, התנודתיות במגזרים היבשה נכללת בהתערבות של הבנק המרכזי. עם זאת, עלייה בתנודתיות בשוק החוף מועברת בסופו של דבר לשוקי המט'ח היבשת ברגע ששחקני השוק המקומי יתחילו להגיב לתנועות פלח ה- NDF, כך נכתב במחקר בבנק המילואים.



בשנת 2020 איפשר ה- RBI לבנקים בהודו, המפעילים יחידות בנקאות בינלאומיות למרכזים פיננסיים (IBU), להשתתף בשוק ה- NDF החל מה -1 ביוני 2020. ה- RBI קיבל את ההחלטה למרות המלצת צוות משימה שהוקם על ידי זה נגד התרת בנקים בשוק ה- NDF. מכשירי NDF הם מכשירים נגזרים במטבע חוץ במטבעות שאינם ניתנים להמרה או מוגבלים הנסחרים ללא מרשם (OTC) בעיקר במרכזים ימיים מחוץ לתחום השיפוט הישיר של הרשויות הלאומיות המתאימות.

חלקו של הרופי ההודי במחזור ה- NDF העולמי עלה גם הוא באופן משמעותי מ -12.6 % בשנת 2016 ל -19.4 % בשנת 2019 ואילו הגידול במחזור בתקופה זו היה יותר מ -200 %. כפי שדווח בסקר הבנק המרכזי המשולש של BIS (2019), מחזור המכירות של ה- NDF כמעט הוכפל בין 2016 ל -2019, בעיקר מונע על ידי הוואן הקוריאני, הרופי ההודי, הריאל הברזילאי והדולר הטייוואני החדש.



ה- RBI אמר כי כמה אמצעי מדיניות שננקטו על ידי הבנק המרכזי לאחרונה עשויים לסייע בהפחתת מחזור הרופי במרכזים ימיים ולשפר את יעילות גילוי המחירים. חלק מהאמצעים הללו כוללים הארכת שעות המסחר, הכנסת נגזרות רופי במרכזי השירותים הפיננסיים הבינלאומיים (IFSC) והתרת הבנקים ההודים להשתתף בשוק ה- NDF עשויים לשפר את הגישה למשתתפים בחו'ל ולבלום את המחזור במרכזים בחו'ל. השתתפות הבנקים המקומיים במגזר NDF תתמוך גם בכל פעם בבנק המרכזי אם הוא רוצה להתערב בקטע החו'ל.